无码中文字幕一Av王,91亚洲精品无码,日韩人妻有码精品专区,911亚洲精选国产青草衣衣衣

“兩美”危機無關中國外匯投資安全
[ 2008-09-11 13:57 ]

中國日報網環球在線消息:作為承擔了部分公共職能的私有機構,政府在必要時為其提供幫助無可厚非。房貸作為一個存在市場失靈風險的市場,必要的公共干預是不可避免的。公共干預就意味著成本,而這種成本必然由納稅人來承擔,這次也不會例外……

近日美國政府接管房利美與房地美引發全球金融市場動蕩。由于“兩美”前景尚不明朗,因此有很多人擔心其債券安全。中國作為“兩美”債券持有大國,3760億的債權安全引發國內激烈爭論。有不少人認為,將大量外匯儲備投資于此類債券是外匯儲備管理當局和金融機構的重大決策失誤。

這種觀點并不足取。從“兩美”在美國房貸市場的地位來看,破產將會產生災難性影響。在目前美國的住房抵押貸款市場中,“兩美“大約直接持有約30%,擔保約12%。這種規模使得美國政府不能對其破產風險坐視不管。目前的注資及接管行動表明,美國政府為房利美與房地美提供擔保,其債券持有人基本上不必為手中的債券安全擔憂。

為房利美與房地美提供政策性報銷的美國政府并不是真正關心“兩美”廣大股東的利益。作為一個信奉市場經濟的國家,美國政府對私有性質的“兩美”并無任何法定的義務,為“兩美”提供背書純屬無奈之舉。

從房利美與房地美的歷史來看,公權機構背景一直如影隨行。“兩美”都是經國會批準成立,并且在不同歷史階段都有過國有化經歷。因此“兩美”在房貸市場取得支配性地位并不完全是市場推動結果,政府在其中的影響作用不可低估。

作為承擔了部分公共職能的私有機構,政府在必要時為其提供幫助無可厚非。房貸作為一個存在市場失靈風險的市場,必要的公共干預是不可避免的。公共干預就意味著成本,而這種成本必然由納稅人來承擔,這次也不會例外。盡管美國政府愿意為“兩美”付出多大成本尚未可知,但可以確定的是,“兩美”破產清算幾乎不會有發生的可能。

假如放任“兩美”破產,那就意味著美國住房抵押貸款市場的崩潰,進而會引發整個美國金融市場崩盤。這種結果一旦發生,美元的信用必將遭受災難性打擊。而美元是美國經濟的核心利益,美國政府必然會竭盡全力來避免這種結果,真正為此“買單”的納稅人對此也會表示認同并且愿意為此付出最大成本。

購買了房利美與房地美債券的持有人有充分理由不用過分擔心,“兩美”未來走向何處并不會影響其債權兌現。如果說美國政府的信用都不足以使投資人放心的話,那么還有什么比這更值得放心的投資呢?作為當今全球第一經濟強國,除非確實無力支持,否則美國政府絕不會使債權人遭受重大損失。與這種信用損失相比,其財政赤字大幅度增加只是一個不算大的問題。

盡管很多經濟學家可以從理論上證明這種干預市場行為對化解次貸危機毫無幫助,也不會熨平經濟周期。但是從穩定社會心理和預期的角度來看,干預成本的付出是必要的,歷史的看,一個因危機而恐慌的社會對經濟的傷害往往比干預政策更大。

況且從全球各國經驗來看,對處于困境且具有公共職能的金融機構施以援手也是屢見不鮮的。比如我國,為了化解四大國有商業銀行等金融機構的歷史包袱,財政資金為其提供政策性報銷幾乎是彼時的一種常態。

因此沒有必要對美國政府援助房利美與房地美過分敏感。“兩美”債券持有人也不必為其前景過分擔憂。無論“兩美”最終走向何處,實際上是由美國政府作保的債券始終值得信賴的。

從這個角度來看,大量外匯儲備投資于“兩美”債券不應該受到指摘。如果說“兩美”債券的風險收益比都不值得信賴的話,那么還有什么更值得信賴的投資產品呢?

盡管主權投資基金近年來風起云涌,但是成功的案例并不多見。中投投資黑石的出師不利已經證明,淡馬錫式的奇跡并不是那么容易獲得的。作為一個擁有一萬八千億美元外匯儲備的經濟大國,外匯儲備的安全性遠遠高于其收益性。主要儲備資金投資于高安全邊際產品幾乎是國家外匯管理局的唯一選擇。在沒有其他更安全的投資渠道之前,投資“兩美”債券的外匯儲備管理當局沒有理由受到指責。

更高的收益意味著更高的風險,在沒有良好的運作機制之前,追求收益的外匯儲備投資還是越少越好。雖然“兩美”前景的撲朔迷離,但這并不會對中國持有的3760億債券的安全性產生重大影響,這是眼下最重要的一點。

(來源:中國網 作者:柴桑)


 

   今日選萃
 
| 關于中國日報網站 | 關于環球在線 | 發布廣告 | 聯系我們 | 網站導航 | 工作機會 |
版權保護:本網站登載的內容(包括文字、圖片、多媒體資訊等)版權屬中國日報網站獨家所有,
未經中國日報網站事先協議授權,禁止轉載使用。