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“中國面臨的國際環(huán)境更加復雜和嚴峻，所以我們必須沉下心來，必須沉住氣，把握自己的改革。當前，通脹不是最重要的問題，政策調整應該看得更長遠。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵24日在新浪金麒麟論壇上作出上述表示。

當前通脹不是最重要的問題

李稻葵認為，金融危機只是個導火索，嚴格意義上的金融危機已經解決了，深刻的危機是社會危機，現(xiàn)在經濟政策出現(xiàn)了問題，出現(xiàn)了社會二元化傾向，而西方政客們仍沒有形成明確的意識形態(tài)和改革思路，政治家只是在小的問題上搞來搞去，所以西方整個危機還會拖延。

李稻葵同時提醒，西方的危機肯定會轉嫁到中國，今天是匯率問題，明天可能是其它的，他們最大的挑戰(zhàn)是來自于東方，來自于中國，所以比起中國加入WTO相比，中國如今面臨的國際環(huán)境更加復雜和嚴峻，所以需要沉住氣，把握自己的改革，調整結構，轉變發(fā)展方式，“不能被西方人所挑逗，不能走向極端、狹義、狹隘的民族主義道路上去。”

對于現(xiàn)在市場關心的通脹問題，李稻葵說，“通脹問題不是最最重要的，今年預測全年通脹將在5.5%。”對于明年，李稻葵預計2012年CPI增速將會降至4.8%。“今年的通脹，如果看數(shù)字的話，60%來自于農產品，20%來自于豬肉價格的上漲，這些都不可能在明年完全復制，所以明年的通脹有可能下降。”李稻葵說。

通脹屢創(chuàng)新高,而投資環(huán)境卻頗顯逼仄；今日兩市盡管呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，但上證指數(shù)還是處于2400點下方。對此，交銀施羅德投資經理邱華認為，雖然上證指數(shù)連創(chuàng)新低，但是市場是否已經觸底還需等待更多積極的政策信號的確認。

他表示，美國的扭曲操作之后，市場的信心有所恢復，但歐債危機愈演愈烈：A股市場受政策的影響也越來越明顯，維持著市場底政策底經濟底的逐漸過渡。“當前，一方面市場在跌到2400點之后，整體估值水平較低，政策又有局部松動的跡象，流動性緊張的局面有所緩解；但另一方面，目前政策大幅度放松的條件還不充分，CPI依然維持在6%以上的相對高位，資金面依舊緊張；佛山取消限購令的朝令夕改顯示出政府對房地產調控的力度和決心依然很大。因此市場是否已經觸底還需等待更多積極的政策信號的進一步確認，等待量變積累到質的飛躍。”他說。

三大問題導致A股弱勢

上周，市場在前期反彈之后重回跌勢，夭折于30日均線附近。“目前的全球資本市場（包括中國市場）都處于極不穩(wěn)定中，這種不穩(wěn)定大致由三個方面的原因所致：歐洲債務危機、美國經濟問題和中國經濟問題。”業(yè)內專家表示。

對于歐洲債務問題，專家認為，該問題的解決很可能是以時間換空間，隨著時間的推移，通過歐洲內部體制的改革來解決。無論解決與否，解決快慢，對于中國的經濟的影響簡單來說，就是進一步壓縮了中國出口的空間，但不會從根本上改變目前的大的格局，中國對歐洲的出口仍將在較長時期內維持較大規(guī)模的總量。

其次，對于美國經濟問題，專家認為，美國的復蘇會顯著有利于中國出口的增長，但這一點，在短期內還難以看到。專家認為民間高利貸的風險釋放在可能導致一些企業(yè)資金鏈斷裂破產的同時，提高財務穩(wěn)健的企業(yè)的競爭力和市場份額，使生存下來的公司未來的競爭環(huán)境更好。“從政策面上看，未來政府的政策可能會在減稅、定向寬松方向有所作為，這將促使中國經濟在保持平穩(wěn)增長的同時，調整增長結構，轉變增長方式。”專家表示。

跟著政策去投資

不可否認的是，目前A股重回弱勢格局。展望2011年剩余時間，多數(shù)機構認為在CPI、經濟增速雙下降的大環(huán)境下，政幣政策仍處于較緊的狀態(tài)；A股總體處于弱勢，間或有反彈行情。“只有跟著政策去投資，或將能實現(xiàn)不俗的收益。”海富通國策導向基金經理牟永寧表示，從歷史業(yè)績來看，政策扶持對相關行業(yè)業(yè)績的刺激作用毋庸置疑。從近期的市場行情來看，政策利好效應也在持續(xù)顯現(xiàn)。進入四季度以來，受益于“十二五”規(guī)劃拉動內需政策的食品飲料漲勢喜人，這為以政策受益作為投資主線的基金提供了光明的投資前景。

更為重要的是，目前A股平均動態(tài)市盈率接近十年來的相對低點。華安基金表示，截至今年9月底，全部A股平均市盈率僅為14倍左右，已跌破了2005年歷史底部998點14.88倍的水平，代表藍籌股的滬深300指數(shù)最新市盈率已跌至11倍附近。“股指持續(xù)低迷使得市場悲觀情緒彌漫，但對投資者來說底部區(qū)域機會或正來臨。”

分析人士由此表示，市場或正在進入底部區(qū)域，相對低的估值將逐漸吸引新多資金入場。在規(guī)避結構性調整風險的前提下，基金戰(zhàn)略建倉時期或到來。具體到建倉方向，華安科技動力基金經理表示，在中國經濟持續(xù)增長和經濟轉型的大背景下，科學技術轉化為生產力的效率將進一步提高，科學技術驅動的創(chuàng)新成果以及由此衍生出的新技術、新產品將成為經濟轉型時代最具活力的經濟增長點，投資科學技術就是投資未來中國經濟增長。

來源：中華工商時報 編輯：于姝楠