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建倉保險銀行減持地產能源 QFII開啟新增倉之旅

2012-08-06 16:06:04 來源:新華網
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當多數中國內地基金在四散尋找“這一輪經濟回落”過程中的“防空洞”時,QFII已經開始鉆出洞外,開始新一輪增倉了。

根據理柏和本報聯合推出的最新一期QFII中國基金月報顯示,QFII中國A股基金雖然同樣在今年6月期間遭遇市場重創,但相比內地基金的迅速收縮倉位、回歸防御態勢時,QFII基金的心態顯得更為穩定。

不少QFII在展望一段時間中國經濟探底回升的情景后,已經開始增持下一輪經濟周期相關的敏感股票,這無疑是投資上一種進攻型姿態的體現。

過度擔心有點“神經質”

根據最新一期QFII中國月報顯示,多數QFII基金在最新一期月度中下調了股票倉位。亞洲系代表的幾只日韓QFII均小幅度調整了倉位。其中,日系的黃河基金平均倉位從99%下調到了96%,韓系的一些基金倉位微調1個點等。另外,還有一些靈活配置型的基金也調整很大,某大型基金從80%調整到了76%等等。

不過,相比較這些基金同時期的凈值跌幅,這些倉位的下跌顯得溫和的多。

以某日系基金為例,2012年5月末該基金的倉位是97.2%,但6月份該基金實際上虧損超過6%,以此計算,該基金不增倉的話,實際股票倉位應該自然的回落到92%以下,但最終月報顯示,該基金的6月末倉位,達到了96%上下,這意味著,該基金當月的實際加倉幅度超過4個點。

大跌大買、越跌越買應該是這些基金的操作心態的寫照。

部分基金在月報中也表示,6月的A股市場,之所以出現大幅下跌,主要是同期的一些經濟數據的迅速惡化,這可能暗示了投資者經濟的下行速度過快,對于企業盈利的擔心和市場流動性自身的冷卻導致了市場下跌。

但這些QFII機構認為,這些反映可能是“神經質”特征的,“企業盈利一個季度的回落,不意味著長期發展方向的變化。”他們同時認為,中國經濟下半年會在政策影響下有所回暖。

“到那個時候,市場心理和投資者信心會在經濟數據和金融政策的督促下改善,而對有些股票的判斷會出現截然相反的表現。”

而另一家下調股票倉位2個百分點的QFII機構則聲稱,他們對A股市場的短期走勢有所擔心,因此他們“謹慎”地下調了倉位。他們認為,未來中國經濟的發展潛力將和消費聯系在一起,因此他們依然有信心維持對于中國許多股票的持有。

從目前看,盡管QFII基金經理在過去兩個月內,對于中國經濟的下調走勢有普遍的認識,對于歐債危機的發展也有很清晰的判斷,但他們依然更多的堅持,這是A股短期表現過于情緒化的狀況。他們認為,過去一段時間,市場過于樂觀的情緒短線受挫所致。他們更相信,這種狀況和宏觀數據的下行有關。而在經濟恢復后,這種情緒可能有所扭轉。

因此,從目前看,QFII中國基金的倉位依然處于歷史上正常的高位狀態。如果要打分的話,他們對于A股潛存的機會,給的是相當高的分數。

中國經濟對全球增長非常關鍵

相對于過去幾個月,QFII中國基金對宏觀經濟月度數據給予了高度關注。2012年最新一期的QFII中國基金月報顯示,許多QFII開始更多判斷中國經濟和世界經濟的關系,并基于此,給了中國A股市場不少的正面分數。

澳洲一家成長型的基金表示,隨著全世界各國繼續和經濟衰退作斗爭的戰況拉長,越來越多的眼光集中于中國經濟的表現。

“鑒于中國已經成為世界上第二大經濟體,構成全球經濟發展的主要動力。中國經濟的放慢趨勢將對全球經濟增速產生重要影響。但中國高層的表態,可能將會對中國未來經濟的增長趨勢起到積極作用。”

上述基金表示,盡管最新記錄顯示,中國國內生產總值的增長率為7.6%(2012年2季度數據),對于中國而言,這也是近三年經濟增速最差的一個季度。但他們認為,目前更應關注中國政府的政策態度,特別是是否愿意引進更多的財政刺激以振興經濟。

同時,他們還認為“雖然很多人呼吁政府宣布新的刺激措施,比如像2008年那樣,但是我們認為更有效的做法是,刺激國內的民眾消費,同時盡快引入新一輪的金融改革。”

一些基金經理認為,中國經濟會在下一步積極的財政政策和穩健的貨幣政策下保持增長,這個概率是比較大的。

另一家歐美系的QFII則認為,中國的投資人更多的是被5月份、6月份的經濟數據嚇壞了,因此忽視了目前市場內的經濟自身的競爭力和彈性。相對應于同樣的中國出口衰落、希臘可能開始脫離歐元區等衰退背景影響,該基金認為,應對中國經濟表示更多信心,以至于該基金大量買入了銀行股、電力股、家電股等。

同時,該基金表示,鑒于未來的企業盈利處于回落狀態,他們打算把投資更多的集中于有品牌的消費股,以及大型的行業龍頭股,尤其是銀行、電力等。他們認為,在短期的經濟回落中,更應該擔心很多中小企業的形勢出現結構性的惡化。但他們依然對未來政府的進一步刺激措施,和最終的公司業績改善保持信心,同時他們對在“歷史上有吸引力的估值”的水平上購買股票,深表興趣。

目前是買入銀行保險股最佳時機

與內地A股基金經理批量賣出金融股、大盤股不同,QFII基金經理在最新一個月內持續增持保險和金融股,部分證券股也受到極大關注。與內地同行更擔心經濟周期向下相比,QFII顯然看中了低位買入金融股的好時機。

一家大型歐美系QFII基金表示,目前是買入A股金融股的最佳時機,他們大手筆增持了保險和銀行股。前者是看好在未來的金融改革中,中國保險行業龍頭股擁有的巨大市場空間,而后者則是既能分享中國經濟收益、又能兼顧高股息回報的重要品種。

另外一個備受關注的品種是消費品。澳洲的AMP成長基金表示,他們目前最看好、最長線持有的品種就是消費品。他們自己組合中最關鍵的兩個品種是“貴州茅臺”和“青島啤酒”。他們看好這些股的潛在價值,他同時堅定地認為,這些公司會伴隨著中國經濟的增長而增長。

而一些亞洲的靈活性基金則同時做了大結構的調整組合。某亞洲基金2012年6月依然維持了包括貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖等重點持倉,同時也繼續保有對中國平安、中國太保等保險股的倉位。但他們同時減持了包括水泥、建筑、出口型集裝箱在內的投資設備類的個股。

他們在相關的報告中表示,中國的貨幣流動性有緩慢回落的風險,這也表明中國經濟的增長在降速,這個過程中,他們會有意識調低對投資基建敏感的股票,但同時,他們深信諸如渠道能力出色的消費品這樣的品種,會是未來非常值得買入的重點品種。

此外,還有類似中信證券這樣的證券公司會明顯受益于未來的金融和證券市場改革。他們相信部分公司的出口也不會那么悲觀,許多兼有出口和內銷市場的消費品或制造業,有自己的生存空間。

當月最大的變化是,對于曾經一度被看好的中小型地產股,在最新一期的投資中開始受到了一定程度的忽視,除了萬科還有指數型的基金在配置外,許多地產股已經開始從QFII組合中銷聲匿跡。

而處于對經濟的擔心,曾經引發QFII在2012年1月大舉買入的能源股,已經在2月份以來則逐步兌現盈利。不過,最新一月的月報顯示,QFII已經基本清倉了能源股、大宗原材料股,資本貨物等行業也遭遇減持或清倉。據上海證券報

編輯: 張少虎 標簽: QFII 倉位 凈值跌幅 系基金 證券股

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